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招商证券(600999,股吧)认为,金融领域去杠杆和传统行业供给侧改革同时推进,周期类国企有望成为市场的中流砥柱。2017年将着力解决一批风险点,债市去杠杆、降低保险资金投资股市比例、银行表外业务纳入监管等将逐步推进。抑制资产价格泡沫,保持汇率在合理区间,信用扩张将放缓,资金价格将抬升。所以稳健中性的货币政策将压低股市的整体估值。但另一方面,周期性行业受益于供给侧改革和周期回升,盈利预期上升将支撑股价上涨;而成长性行业过高的盈利预期面临兑现压力,可能出现戴维斯双杀。周期行业去产能、兼并重组和混改有利于发挥规模效应、提高经营效率、增强定价能力,企业的盈利能力将会逐渐提升、业绩将逐渐改善,公司的估值有望上升。尤其是供给侧改革重点推进的煤炭、钢铁、石化等行业,混改重点推进的石油、军工、民航、铁路等行业。
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